Последние дни мне несколько раз задавали примерно один и тот же вопрос: что происходит с USDT в России и почему по отдельным каналам его можно купить заметно дешевле официального курса доллара?

На самом деле, с USDT все нормально. Проблема не в стейблкоине, проблема в рубле. Точнее в том, что рублей на рынке теперь несколько:

— есть наличный рубль, — есть обычный банковский безнал, — есть рубль в трансграничном/нерезидентском контуре.

После изменений в регулировании и перестройки расчетных цепочек у одного из крупнейших игроков рынка существенно ухудшилась возможность быстро конвертировать одни формы рублевой ликвидности в другие. А это важно, потому что раньше через этот контур проходили миллиарды рублей, и именно их масштаб во многом позволял рынку быстро выравнивать цену. Конечно, этот поток никуда не исчез. Он просто размазался по тысячам более мелких участников и арбитражников, отсюда и эффект на курс.

В отдельных безналичных и трансграничных каналах (в первую очередь, дружественных) сейчас USDT можно купить на несколько процентов дешевле, чем он стоит за наличные. Иногда цена оказывается даже ниже официального курса USD/RUB ЦБ. И дальше возникает довольно очевидная связка: из безнала RUB в USDT, из USDT в наличный RUB, из наличного снова в безнал.

Выглядит это так: — участник отправляет безналичные рубли в дружественный контур, где USDT продается условно на 3–4% дешевле, покупает его, затем продает уже в наличном OTC-сегменте по более высокой цене. — кэш возвращается в банковскую систему - и круг можно повторить.