В Solana проходит первое крупное голосование в рамках новой системы ончейн-управления. На столе сразу три предложения: новая “конституция” сети, ускоренное снижение эмиссии и изменение механизма комиссий. Но для рынка гораздо интереснее экономическая часть.

Первое изменение — ускорение дезинфляции SOL в два раза. Сейчас темп сокращения инфляции составляет 15% в год, предложение предполагает увеличить его до 30%. В результате терминальный уровень инфляции в 1,5% будет достигнут примерно в 2029 году вместо 2032-го. За шесть лет это должно убрать из будущей эмиссии около 18,9 млн SOL.

Второе — изменение комиссии и более агрессивное сжигание SOL. Ресурсная часть комиссии будет зависеть от нагрузки конкретной транзакции и полностью сжигаться. По предварительным расчетам, это может увеличить объем сжигания примерно с 650 SOL до 7 500–9 000 SOL в сутки. Выглядит впечатляюще, хотя есть важная деталь: сеть сейчас эмитирует порядка 60 000 SOL в день. То есть даже после изменения механизма SOL не становится дефляционным активом. Но смысл, как обычно, интереснее шума. За улучшение токеномики кто-то должен заплатить. Ускоренное сокращение эмиссии автоматически означает и более быстрое падение доходности стейкинга. При сохранении примерно текущей доли SOL в стейкинге модель авторов предложения предполагает снижение номинальной доходности примерно с 5,84% сейчас до 4,34% через год, 3% через два года и 2,25% через три года.

Для крупного держателя это компромисс между меньшей текущей доходностью и потенциально более сильной экономикой самого токена. Для небольшого валидатора все сложнее: его доход сокращается, а операционные расходы никуда не исчезают.

Если экономические предложения будут приняты, рынок почти наверняка получит хороший и легко продаваемый нарратив:

меньше эмиссии + больше сжигания + новая система управления.