• Риск-ралли происходит на ожиданиях стабилизации, а не на решении фундаментальных вопросов. Деэскалация у Ормуза и ожидания саммита Трамп-Си снижают геополитическую надбавку из цен, при этом ФРС ужесточает ДКП в попытках справиться с инфляцией.
• Провал CLARITY Act не остановил регуляторную повестку: CFTC и SEC предложили собственные регуляторные правила по крипторынку, сохранив позитивный моментум для отрасли даже без принятия Clarity и без ясности по срокам его принятия.
• Крипторалли держится на двух локальных механизмах: геополитика и шорт-сквиз разогнали цены, но on-chain картина смешанная: краткосрочные держатели фиксируют прибыль, а ротация в альты неравномерна и основной спрос сконцентрирован в BTC/ETH.

Новостной фон

На заседании 15-16 сентября FOMC единогласно поднял ставку на 25 б.п, что стало первым повышением с 2023 года. В своих оценках регулятор поднял прогноз базовой PCE-инфляции на 2026 год до 3,4%, при этом релиз почти не изменился по сравнению с июньским. Рынок уже закладывает продолжение цикла, ожидая ещё 25 б.п. в декабре 2026-го и в первом квартале 2027-го, однако все будет зависеть от цен на энергоносители, тарифы и факторов, связанные с ИИ. Парадокс текущего момента в том, что чем увереннее рынок закладывает продолжение цикла ужесточения ДКП, тем меньше у ФРС Уорша пространства для маневра, если инфляционный фон (энергия, тарифы) не смягчится: риски для рынков не исчезают, они сдвигаются в будущее.

Ситуация на рынке нефти локально стабилизируется, что добавляет позитива рисковым активам. Saudi Aramco уже работает над обходом повреждённого недавно участка трубопровода. Наложившееся на это решение Трампа не наносить подготовленный Пентагоном удар по хуситам в Йемене и ответное заявление хуситов, что они не будут атаковать суда США в Красном море, снизило премию за риск: Brent откатился от локальных максимумов первой половины сентября и торгуется в районе $98 за баррель. При этом данная “стабилизация” пока не про устойчивый тренд, а лишь снятие пиковой “военной премии” с точки зрения риски, и именно это снятие является главным каналом, через который смягчение нефтяного шока подпитывает аппетит к риску на остальных рынках, в том числе на фондовых площадках и на рынке криптовалют.

23-25 сентября Си Цзиньпин впервые за десять лет совершает визит в США: переговоры с Трампом в Белом доме пройдут 24 сентября. Формально это первая личная встреча такого уровня после майского саммита в Пекине, который прошел без громких сделок, и главный практический вопрос повестки - продление торгово-тарифного перемирия, заключенного в Пусане в конце октября 2025 года. Прорыва аналитики не ждут: потолок амбиций скорее “сохранить статус-кво”, чем подписать новое соглашение. Но именно ожидание саммита уже само по себе снижает вероятность новых ограничительных мер с обеих сторон в моменте и являются еще одним фактором в пользу текущего risk-on: азиатские акции и особенно техсектор растут в его преддверии, а китайские индексы (China50) реагируют на сам факт диалога.

Фундаментальная ситуация

15 сентября процедурное голосование по CLARITY Act в Сенате набрало на 11 голосов меньше требуемых 60 и на один голос меньше простого большинства. Учитывая, что Палата представителей уже отменила рабочие недели 21 и 28 сентября, а Сенат уходит в округа с 5 октября, второй попытки на принятие закона в 2026 году практически не остаётся. Регуляторы не стали ждать: через два дня, 17 сентября, CFTC под руководством Майкла Селига направила Белому дому два новых проекта правил - Regulation Crypto Asset Transactions и Regulation Crypto Asset Markets, используя действующие полномочия эпохи Додда-Франка вместо ожидания закона. В тот же день SEC Пола Аткинса открыла торги токенизированными акциями, опираясь на августовское предложение Regulation Crypto Assets, которое включает два регистрационных исключения и поблажки для эмитентов. Таким образом, несмотря на сдвигание сроков потенциального принятия CLARITY Act, законодательные инициативы в США относительно рынка криптовалют не останавливаются, что добавляет позитива для криптоигроков.

В начале недели спотовые биткоин-ETF в США привлекли чистый приток около $998,9 млн, показав лучший дневной результат 2026 года и максимум с 6 октября 2025 года. Синхронно ETH-фонды добавили ещё более $269 млн. На этом фоне на крипторынке наблюдалось локальное ралли, напоминающее “альтсезон” - многие альткоины выросли в цене на десятки процентов всего за несколько дней. У этого роста было два ключевых фактора: локальная геополитическая деэскалация и чисто механический шорт-сквиз со значительным объемом ликвидаций “шортистов”. При этом, ротация внутри “альтсезона” пока неравномерная, и лидерство остается за более ликвидными именами, куда быстрее заходит институциональный и заемный капитал

Ончейн-анализ

ETF Притоки в криптофонды демонстрируют рекордные значения в начале этой недели после достаточно умеренной прошлой недели. Наибольший спрос наблюдается в BTC-ETF и ETH-ETF, тогда как другие ETP и фонды на альтернативные монеты пока что не демонстрируют значительного спроса со стороны институциональных инвесторов.

Майнеры За последние дни публичные майнеры, не смотря на рост цен на криптовалюты, нарастили объемы активов на своих адресах, что свидетельствует о спросе со стороны данной группы игроков. Это является дополнительным бычьим фактором, влияющим на рынок в моменте.

Флоу на криптобиржах Резервы BTC и ETH на биржах за последние дни немного подросли, как и притоки криптовалюты на централизованные площадки, что говорит о стремлении некоторых игроков зафиксировать прибыль на фоне роста цен. Вместе с тем, объемы притоков не оказывают значительного давления на рынок в моменте.

Когорты адресов Наблюдается сокращение числа и объемов активов со стороны краткосрочных держателей, фиксирующих прибыль по итогам недавнего роста цен. Вместе с тем, в отдельных активах, таких как ETH, XRP, LINK и других наблюдается рост объемов крупных адресов, что свидетельствует о сохраняющемся спросе со стороны “китов” на альткоины в моменте.

Объемы, открытый интерес и фандинг Фандинг по BTС остается умеренным, а по ETH немного повышеным, что однако не указывает на “перегретость рынка в моменте”. За последние дни объем торгов криптоактивами значительно вырос, как и открытый интерес, что свидетельствует о синхронно высоком спросе на криптоактивы как на спотовом рынке, так и на деривативах.

Техническая картина

По итогам прошедшей недели капитализация крипторынка выросла на 15%, не в последнюю очередь благодаря более мягким комментариям главы ФРС США Уорша по итогам состоявшегося заседания Феда, а также переоценке рынком геополитических рисков и сохраняющимися активностями вокруг регулирования криптоиндустрии в США. Не последнюю роль в росте крипторынка сыграл рост американских фондовых индексов и рисковых активов в целом.

На этом фоне рынок криптовалют развивает движение к среднесрочным целям по капитализации на уровне в 3.4 трлн, а текущие цены как на бенчмарк крипторынка - биткоин - так и на альткоины, продолжают оставаться привлекательными для формирования среднесрочных и долгосрочных позиций.

При этом, любой значимый откат или коррекцию после роста последних недель стоит рассматривать как возможность для формирования и увеличения позиций, а не как довод о том, что “рост выдыхается”.