Пять месяцев назад Великобритания внесла Huobi Global S.A., оператора HTX, в санкционный список из-за связей с российскими криптоактивами. Тогда рынок разделился на два лагеря: одни ждали, что биржа рухнет, вторые - что ничего не изменится. На начало ноября 2026 года видно, что ни случилось ни того, не другого.

HTX до сих пор работает, но заметно сжалась относительно всего рынка. Её доля в объёмах одиннадцати крупнейших бирж упала с 2.73% в мае до 1.44% в сентябре, при этом рынок за это время вырос на 14%. Деривативный бизнес HTX сократился почти вдвое, трафик откатился к весеннему уровню.

Но интереснее всего механизм последствий: британские санкции сработали слабее, чем реакция её контрагентов.

Хронология событий

Первой по HTX ударила OFSI, но основные последствия произошли через три месяца, когда отключились крупнейшие контрагенты биржи.

×

Рынок рос, но HTX сжималась

За май-сентябрь суммарный объём одинадцати ведущих бирж вырос с $4.24 трлн до $4.83 трлн, а объём HTX упал примерно на 40%: со $115 млрд до $70 млрд. В рейтинге CMC биржа опустилась с 7-го места на 9-е, пропустив вперёд KuCoin и Coinbase.

Первыми пострадали деривативы: в июне −42% за месяц, худший результат среди крупных бирж. Спот держался до августа, но обвалился сразу после прекращения обработки транзакций с Binance: −37% за месяц, при этом у остальных бирж спот рос. Дневной спотовый объём снизился с более чем $5 млрд в конце 2025 года до $572 млн на 14 августа.

Посещаемость биржи

Новости о санкциях привели к всплеску интереса в мае, но уже в июне трафик HTX упал на 50.8%. Это худшая динамика среди 12 крупных бирж. Июльские 1.64 млн визитов - это минус 62% к маю, примерно на уровне апреля. Важно отметить, что «обвал» во многом был возвратом к норме, а норма и так была низкой: в январе и феврале трафик HTX снижался на 22% и 36%.

В августе и сентябре HTX не попала ни в лидеры роста, ни в лидеры падения, то есть трафик стабилизировался на низком уровне.

Самое любопытное – распределение по географии. В сентябре 19.2% десктопных визитов приходилось на Россию, дальше идут Индия (6%), Украина (5.4%), Бразилия (4.5%) и Испания (2.7%). Это довольно интересно: и Россия, и весь ЕС к этому моменту уже были в списке запрещённых юрисдикций.

Деньги и ликвидность

Майский отток оказался крупнейшим в выборке относительно размера биржи. Только за первые сутки после санкций он превысил $120 миллионов. Сентябрьский приток я бы не считал возвратом доверия, так как тут многое упирается в ротацию адерсов.

Резервы по PoR составляли $6.96 млрд в мае, $6.20 млрд в июне и $6.67 млрд по ценам на 1 октября. В монетах BTC-резерв почти не изменился и держится на уровне 20-21 тысяч BTC. Но почти половина резервов - это TRX на $3 млрд, при этом стейблкоины в разбивке отдельно не раскрываются.

Глубина стакана биржи:

×

Первые три месяца маркетмейкеры с биржи не уходили: в июне и июле у HTX был самый глубокий ETH-стакан на рынке. Перелом пришёлся на сентябрь, когда BTC-глубина упала на 19% - сильнее, чем у любой другой биржи из выборки.

Токен HTX за июнь-сентябрь потерял около 5%, а средний токен биржевой когорты за это же время вырос примерно на 10%. В августе HTX был единственным падающим токеном группы.

Ответные действия HTX

Биржа не стала спорить с санкциями по существу. Вместо этого, она перестроила инфраструктуру так, чтобы её было труднее отследить или повредить «разметкой».

• HTX провела ротацию кошельков. Горячие кошельки и pay-in адреса в TRON, Ethereum, BNB Chain и Solana меняются каждые несколько часов. Открытая статистика показывает кратный рост инфраструктурных аккаунтов биржи в TRON: с 32 до более чем 750. Это очень похоже на то, как действовала биржа Garantex после своего попадания под санкции.
• Сразу после введения санкций 1719 BTC, 76515 ETH, 99% USDC и $819 млн из $906 млн USDT были переведены в неназванный кастодиан.
• Биржа попыталась разыграть сценарий, при котором санкционировано было юрлицо Huobi Global S.A., а не сама онлайн-биржа. OFSI эту позицию прямо отверг.
• HTX продолжает публиковать «рост»: в июле число новых регистраций выросло на 15%. В том же месяце независимые данные показали падение трафика на 23%. Независимые оценки указывают на то, что заявленные биржей объёмы примерно на 50% выше валидированных.

MEXC: механизм схожий, последствия серьезнее

×

6 ноября по другой бирже но с той же логикой ударили США: пострадала MEXC Global. FinCEN выпустил приказ по разделу 9714(a) Закона о противодействии российскому отмыванию денег. Через 30 дней после публикации американским финансовым институтам будет запрещено отправлять и принимать средства MEXC, в том числе в криптовалюте. Если приказ опубликуют 9 ноября, он вступит в силу 9 декабря.

Важно отметить - это не санкции OFAC. Активы клиентов не замораживаются, работать за пределами США бирже никто не запрещает. Под приказ попадают MEXC Global и её аффилиаты на Сейшелах, в Эстонии, Швейцарии и Великобритании.

FinCEN вменяет MEXC не менее $16.7 млрд подозрительных операций за май 2021 - май 2026 года:

• около $1.5 млрд, связанных с обходом российских санкций, включая $129 млн с Garantex и $4 млн с Grinex уже после введения санкций против них; • около $1 млрд прямых операций с более чем 40 иранскими биржами; • около $2 млрд, связанных с киберпреступностью.

Цепочка вторичных отключений контрагентов уже началась: платформа Reserve и её маркетмейкеры сняли ликвидность по двум токенам на MEXC, прямо сославшись на приказ FinCEN. Далее я ожидаю ухода маркетмейкеров с американским присутствием, блокировки переводов с MEXC на американских площадках и проблем с USDC.

Для MEXC это опаснее, чем британские санкции для HTX. Её основной бизнес - деривативы, а деривативный стакан держится на маркетмейкерах, у многих из которых есть американские связи. HTX первой потеряла именно деривативы, для MEXC это ядро бизнеса.

Закрытия MEXC я не жду, и история знает пример, которому не помешали действия финвластей: знаменитый камбоджийский проект Huione после такой же квалификации FinCEN продолжил работать, и объёмы его операций выросли. Проект Bitzlato правда закрылся при схожем давлении, но там одновременно арестовали основателя. Вероятный сценарий для MEXC тот же, что у HTX, то есть переход во второй эшелон с потерей выручки от основного продукта - дериватовов.

Следующим шагом логично выглядят санкционные пакеты UK и ЕС: российский след у обеих бирж заметный. И не только у них.

Что из этого следует

Санкции против криптобиржи работают не через регулятора или законодательные ограничения, а через тех, кто не хочет делить с ней риск. Перелом в цифрах HTX пришёлся на август, когда совпали отключение от Binance и запрет обслуживания резидентов ЕС, а не на май, когда были введены санкции.